Una nueva era de titulización de activos impulsada por blockchain

Desde que la epidemia de COVID-19 se extendió por todo el mundo, el uso de tecnología moderna y armarnos con herramientas digitales se ha convertido en la "forma de supervivencia" para muchas industrias y empresas durante la epidemia. Con el rápido desarrollo de nuevas tecnologías en el mercado de activos digitales, la tecnología blockchain se ha utilizado ampliamente en el mercado financiero debido a sus ventajas naturales en el registro, negociación y liquidación de valores. La penetración de la tecnología blockchain en el campo de la titulización de activos no solo es un desarrollo innovador impulsado por la tecnología, sino que también promueve cambios sin precedentes en los modelos regulatorios y de gestión de activos subyacentes hasta cierto punto.

Características del negocio de titulización de activos y análisis de problemas

En esencia, la titulización de activos significa que el financiador utiliza los activos o el capital que posee y que pueden generar un flujo de efectivo estable como apoyo, construye un conjunto de activos, realiza mejoras crediticias a través del diseño estructural y lo transforma en uno que pueda venderse en el mercado financiero. mercado y métodos de financiación de los valores en circulación. El proceso de titulización de activos es esencialmente un proceso de transformación de activos de baja liquidez en activos de alta liquidez. Los productos de titulización de activos utilizan algunos diseños únicos, como el aislamiento de riesgos y la mejora crediticia, para limitar el riesgo de los valores respaldados por activos al flujo de efectivo de los activos originales tanto como sea posible, y para reducir los riesgos y mejorar las calificaciones tanto como sea posible.

Desde el inicio del negocio de titulización de activos en China en 2005, el sistema de apoyo para el negocio de titulización de activos se ha implementado gradualmente y los vínculos comerciales, como el lado de la emisión, el lado de la inversión, la estructura de la transacción y la calificación del sujeto, se han estandarizado y madurado. Desde el lanzamiento del sistema de registro de ABS de crédito y el sistema de presentación de ABS empresarial a fines de 2014, la escala de emisión de productos en el mercado de titulización de activos de mi país ha crecido rápidamente. Al entrar en 2018, el mercado de titulización de activos ha continuado la tendencia de buen desarrollo de rápida expansión y operación estable en los cuatro años anteriores. Las políticas regulatorias se han mejorado gradualmente, la escala de emisión y la escala de acciones han crecido de manera constante, y la formación de las principales categorías básicas de activos se ha vuelto cada vez más rico y estandarizado Las transacciones de mercado son cada vez más activas.

Con el rápido desarrollo del mercado de titulización de activos, el mercado ha presentado mayores requisitos para los servicios profesionales de titulización de activos. Sin embargo, la lógica única de financiamiento de la titulización de activos conduce a una alta complejidad en su estructura de transacción e implementación comercial, lo que hace que el proceso de operación comercial tradicional actual aún tenga muchos problemas, reflejados principalmente en los siguientes puntos:

El valor de liquidación del mercado de criptomonedas en las últimas 24 horas superó los 640 millones de dólares estadounidenses: Golden Finance informó que actualmente, el valor de liquidación del mercado de criptomonedas en las últimas 24 horas superó los 640 millones de dólares estadounidenses. Los alcistas de Bitcoin experimentaron un pico notable en las liquidaciones después de que BTC alcanzara mínimos locales de $54,000. Si bien BTC ha recuperado USD 700, las pérdidas se mantienen en torno al 10 %, con liquidaciones por valor de USD 102 millones en las últimas horas. Los grandes volúmenes de liquidación suelen indicar que el mercado estaba previamente sobreapalancado, en este caso sobrecomprado.

Por ahora, el volumen de compra en los intercambios sigue siendo bajo, ya que los comerciantes anticipan nuevas caídas para Bitcoin. De acuerdo con indicadores de sentimiento social como el índice de miedo y avaricia, la mayor parte de la comunidad de criptomonedas ahora tiene \"miedo\". (u.hoy) [2021/11/27 12:35:18]

(1) La emisión y la gestión de la duración del diseño del producto de titulización de activos no es eficiente

Hay muchos participantes en el negocio de titulización de activos, y diferentes participantes completan una serie de tediosos vínculos comerciales, como el establecimiento de grupos de activos, el establecimiento de SPV (vehículos o instituciones con fines especiales), la venta real de activos, la mejora crediticia y las calificaciones. según sus respectivas funciones. Con la innovación continua de la titulización de activos, la complejidad de la estructura de la transacción y la superposición continua de medios estructurales, la cadena de intermediarios de crédito y la cadena de interés también se alargan.Además, los productos de titulización de activos tienen las características de datos básicos a gran escala, lo que resulta en activo La eficiencia operativa de varios eslabones, como el diseño y la emisión de productos de titulización y la gestión de la duración de los valores, no es alta.

(2) La estructura de la transacción es compleja y los activos subyacentes son opacos

La lógica comercial especial de la titulización de activos conduce inevitablemente a una estructura de transacción básica más compleja, lo que dificulta que los activos subyacentes de los productos de titulización de activos penetren en los activos subyacentes reales, lo que da como resultado la opacidad de los activos subyacentes.

Además, la generación de activos básicos proviene del conjunto de activos formado por el empaquetamiento y reorganización de múltiples activos.Los activos en el conjunto de activos no son de diferente calidad, sino de calidad y calidad mixtas. La opacidad y la dificultad de una evaluación precisa de los activos subyacentes dificultan que los inversores vean la calidad y el nivel de riesgo de los activos subyacentes. Esta asimetría de información hará que los inversores tengan miedo de invertir porque no entienden el producto, lo que afectará la emisión del producto y el mercado secundario La transferencia y la circulación conducirán eventualmente a mayores costos de financiamiento para las empresas.

Datos: APIX aumentó, con un aumento del 277,88 % en el día: según los datos de la plataforma OKEx, el mercado actual ha aumentado en general, y BTC ha aumentado considerablemente hoy, con un aumento intradiario del 7,79 %, y ahora está fluctuando en 40.000 USDT;

Según el mercado Ouyi OKEx, en la lista de aumento diario de Ouyi OKEx, las tres monedas principales son: APIX, EC, ICP; la categoría ecológica Polkadot tiene el mayor aumento en MXC; la categoría ecológica NFT tiene el mayor aumento en TRA;

A partir de las 15:30 horas del 20 de mayo, los precios de las monedas populares son los siguientes: [2021/5/20 22:25:11]

(3) Transparencia de la regulación

La complejidad y opacidad de los activos subyacentes de la titulización de activos y la larga cadena comercial también han traído dificultades regulatorias. Cuando el riesgo de crédito ocurre en el estado del activo subyacente, la supervisión no puede penetrar la estructura del producto en capas y la cadena comercial en tiempo real, y no puede descubrir y controlar la fuente del riesgo más bajo en primer lugar, lo que resulta en la pérdida de control y la acumulación continua de riesgo. Además, la información imperfecta y el mecanismo de divulgación de datos y la falta de un sistema de intercambio de información también son uno de los problemas que enfrentan los reguladores.

Con la creciente demanda de titulización de activos en los últimos años, el modelo tradicional de titulización de activos ha expuesto muchos riesgos y deficiencias, como un sistema de información crediticia incompleto, una larga duración de toda la emisión, falta de una gestión de riesgos refinada, una estructura general compleja y una estructura general compleja. evaluación no estandarizada etc. Cuestiones como la gestión general del flujo de efectivo, la transparencia de los activos subyacentes y la eficiencia de las transacciones también deben mejorarse con urgencia.

Tecnología Blockchain en el negocio de titulización de activos

Ruta de la aplicación

La tecnología Blockchain es un sistema técnico integral basado en la integración de varios resultados de investigación, estructura de bloque de cadena basada en sello de tiempo, mecanismo de consenso de nodos distribuidos, cifrado asimétrico y firma digital y contrato inteligente programable flexible. Es la tecnología central más representativa de la tecnología blockchain. . Basado en la tecnología central de la cadena de bloques, en comparación con el sistema de contabilidad tradicional, la cadena de bloques presenta las características de descentralización, sistema sin confianza, seguridad encriptada y a prueba de manipulaciones.

La titulización de activos se basa en el crédito de intermediarios desde la reventa y entrega de activos, empaquetamiento-segmentación-reorganización-asignación de flujo de efectivo hasta el registro, liquidación y circulación de valores. La información de transacciones que se basa en el procesamiento manual se transmite a través de múltiples intermediarios, lo que resulta en una alta tasa de error y baja eficiencia.

En una autoridad intermediaria, se utiliza un sistema centralizado de transmisión de datos para recopilar y almacenar diversa información, y luego el modo de transmisión que se da a conocer al público de manera centralizada también hace que la transmisión de datos sea ineficiente. La cadena de bloques rompe el modo de transmisión de datos centralizada e intermediaria a través del almacenamiento distribuido y la transmisión de datos punto a punto, y sin duda puede aplicarse profundamente a diferentes eslabones de titulización de activos.

Con la aplicación de la tecnología blockchain, el modelo comercial tradicional de titulización de activos se puede rediseñar y definir, lo que puede resolver de manera efectiva los problemas de la titulización de activos, como muchos enlaces, procesos complicados y poca transparencia de los activos subyacentes. En la práctica, también hay muchos ejemplos de la aplicación de la tecnología blockchain en el negocio de titulización de activos, como el ABS de arrendamiento financiero de automóviles emitido por Baiqian-Baidu-Huaneng Trust en mayo de 2017; el plan especial respaldado por activos de cuentas por cobrar, etc.

ABS basado en tecnología blockchain tiene las siguientes ventajas:

(1) Se ha mejorado la autenticidad de los activos subyacentes.

Desde la perspectiva de la formación de activos subyacentes, las partes interesadas originales de ABS pueden utilizar libros contables distribuidos como una plataforma de transporte de datos, conectar a las partes interesadas y entidades de servicios relacionadas de acuerdo con los requisitos de divulgación de datos y divulgación de información, y almacenar información de transacciones subyacentes e información de activos en la plataforma blockchain. Después de la confianza pública a través de la verificación de múltiples partes, se registra en el libro mayor distribuido.

Dado que la información original almacenada en el libro mayor distribuido es difícil de manipular una vez que se registra, y todas las partes la reconocen y mantienen conjuntamente, proporciona información de almacenamiento de evidencia altamente confiable para versiones posteriores del producto. Además, la calificación basada en los activos subyacentes también se basará en la información original registrada en el libro mayor distribuido, de modo que todo el flujo de efectivo se escribirá directamente en la cadena de bloques, y todos los participantes podrán retener simultáneamente los datos de los activos subyacentes certificados por todas las partes, resolviendo así el problema de La autenticidad de los activos subyacentes.

(2) Se mejora el flujo de información y la eficiencia del procesamiento.

En cuanto a la estructura del producto y el diseño del mecanismo, el contrato inteligente puede incluir nodos de proceso ABS, como la mejora crediticia, la liquidación y liquidación de activos financieros y la confirmación de activos físicos a través de términos y condiciones, que se ejecutan automáticamente. Debido a las características de los datos de los libros mayores compartidos por los miembros de la cadena, las operaciones entre instituciones son más transparentes y se mejora la confianza. De este modo se mejora la eficiencia global.

(3) Gestión y supervisión inteligente

Durante la vigencia de los productos de titulización de activos, el uso de contratos inteligentes para realizar la ejecución automática de los procesos comerciales clave de ABS, como la recuperación y distribución del flujo de caja de activos básicos, reducirá la posibilidad de errores de operación manual y permitirá la gestión eficaz de todo el negocio de ABS. proceso y reducir varios La posibilidad de fraude de enlace se puede reducir hasta cierto punto.

Las agencias reguladoras también pueden unirse como nodos para obtener datos completos de la cuenta, reducir los enlaces intermedios, mejorar las capacidades regulatorias inteligentes y garantizar que los reguladores e inversores puedan lograr un monitoreo de penetración en tiempo real a través de la cadena de la alianza, detectar la recuperación del flujo de efectivo de los activos básicos y asegurar el flujo de caja La cláusula de liquidación se ejecuta según lo acordado, lo que hace que la gestión de la duración sea más transparente.

Además, las agencias de calificación y los reguladores pueden usar blockchain para realizar un seguimiento más rápido y eficiente de los valores respaldados por activos y los participantes comerciales. Dado que los datos pueden abrir diferentes permisos de registro para todos los participantes, las agencias de calificación pueden observar los cambios en el grupo de activos en tiempo real a través de configuraciones preestablecidas y también pueden integrar su propio software de monitoreo en la plataforma blockchain. , activará y notificará automáticamente a la agencia de revisión de calificación para que inicie las medidas pertinentes para mejorar la puntualidad del informe de calificación.

Conclusión

La aplicación de la tecnología blockchain en escenarios comerciales de titulización de activos, a partir del proceso comercial de titulización de activos, resuelve los puntos débiles de datos del modelo de proveedor de servicios de titulización de activos, de modo que los fondos puedan penetrar para comprender los activos subyacentes, y los intermediarios también pueden Real- comprensión temporal del riesgo de impago de los activos. Para los reguladores, puede controlar de manera más efectiva el apalancamiento financiero y prevenir riesgos sistémicos por adelantado. El intento innovador de la tecnología blockchain brindará a todo el mercado de transacciones financieras una valiosa experiencia en la reducción de costos, la mejora de la eficiencia y la garantía de la autenticidad y transparencia de los datos de los activos.

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