Stablecoins algorítmicos: un juego entre los programas y la humanidad

La aparición de Basis Cash le ha dado al mundo exterior una definición diferente de monedas estables. A través del mecanismo de ajuste de suministro elástico, Basis utiliza Basis Cash (BAC), Basis Bond (BAB) y Basis Share (BAS) en el sistema, y ​​confía en el poder dual del mercado y los algoritmos para mantener el BAC estable en alrededor de $1.

IOSG Ventures, una institución de capital de riesgo en la industria del cifrado, hizo una analogía vívida, es decir, BAC, BAB y BAS se consideran el dólar estadounidense, los bonos del tesoro en dólares estadounidenses y las acciones de la Reserva Federal, respectivamente.

Teóricamente, si el BAC es superior a $ 1, el sistema emitirá una cierta cantidad de BAC a través del algoritmo para estabilizar el precio de los activos de la moneda, y los titulares de BAS pueden obtener dividendos de BAC; cuando el BAC es inferior a $ 1, los usuarios pueden usar BAC para compre BAB a un precio bajo (bonos de bonos) gane espacio de arbitraje y destruya BAC al mismo tiempo, formando un efecto deflacionario y provocando que el precio de la moneda suba.

En comparación con USDT y DAI, el modelo de Basis no solo garantiza la descentralización, sino que tampoco requiere garantía de activos, sino que quiere aprovechar la naturaleza lucrativa de las personas y confiar en el mercado y los algoritmos para acuñar monedas estables.

Mucha gente en la industria lo considera como una reforma monetaria, pero también hay otros argumentos de que los tres certificados de ejercicio en la moneda algorítmica estable no tienen plenos derechos de redención y soporte de ganancias, y dependen completamente de la inversión de capital de posteriores. generaciones, tiene un color Ponzi.

Lo que es aún más cómico es que tratar de estabilizar el precio de la moneda con un algoritmo a menudo se debe a la codicia humana o al miedo, lo que hace que la moneda estable sea inestable. Está anclada por encima de $ 1 o, si cae, no volverá a subir. a $1. Después de que Basis se hizo popular, rápidamente apareció una serie de "imitaciones" en el sector de las monedas estables algorítmicas, y el equipo de desarrollo sospechó que los proyectos existentes habían sido cobrados. Después de que el precio de la moneda cayó por debajo de $ 1, a nadie le importó.

Las monedas estables algorítmicas también presentan dos caras de la moneda, rodeadas de aplausos y escepticismo. Bajo la apariencia caliente, si la moneda estable algorítmica puede ingresar al mercado, debe continuar experimentando antes de que se puedan obtener los resultados.

DeFi, que originalmente fue despojado del protagonismo por el aumento de los principales activos encriptados, ha comenzado a ganar impulso recientemente, pero el líder ya no es "Old DeFi" como Uniswap y Compound, sino un proyecto algorítmico de moneda estable llamado Basis Cash. la

Basis quiere acuñar una moneda estable vinculada a $ 1 a través de un ajuste algorítmico del mecanismo de suministro de moneda. Esto es diferente de los USDT y DAI más familiares.

USDT es avalado y emitido por la entidad centralizada Tether, la esencia es garantizar el pago rígido de 1 USDT y 1 USD reservando activos como dólares estadounidenses en el banco. Sus desventajas son obvias. Primero, las reservas de activos de Tether en el banco son opacas y puede haber una emisión excesiva; segundo, USDT siempre ha enfrentado riesgos regulatorios y es propenso a las tormentas eléctricas.

Hay 128.643 transacciones no confirmadas en Ethereum: Golden Finance News, según los datos de OKLink, hay 128.643 transacciones no confirmadas en Ethereum, la potencia informática actual de la red es 251,35TH/s, la dificultad de la red es 3,33P y la dirección actual de tenencia de la moneda es 49.238.767, un aumento interanual de 145.183, el volumen de transacciones en cadena de 24 horas es de 3.158.803,07 ETH y el tiempo medio actual de generación de bloques es de 13 s. [2020/10/28]

DAI es una moneda estable generada en Ethereum a través de la garantía excesiva de activos como ETH. En comparación con USDT, está más descentralizada y tiene una mayor capacidad para resistir la censura. Sin embargo, el mecanismo de garantía excesiva ha llevado a una baja tasa de utilización de activos. . la

Basis adopta un enfoque sin precedentes para "redefinir" las monedas estables. Hay tres roles en el sistema Basis, a saber, BAC (Basis Cash), BAB (Basis Bond) y BAS (Basis Share). Entre ellos, BAC es una "moneda estable" cuyo valor está anclado en US$1, BAB es equivalente a un bono y BAS es equivalente al patrimonio del emisor. Tanto BAB como BAS están diseñados para el objetivo de "BAC es igual a $1".

Página de efectivo base

BAC (efectivo) y BAS (equidad) se pueden generar a través de minería de compromiso/minería de liquidez. La minería inicial limitará la oferta, lo que lleva a que el precio de BAC supere con creces $ 1 al comienzo del proyecto. Y cuando se ajuste el suministro de tokens (rebase), el sistema emitirá una cierta cantidad de BAC a través del algoritmo, de modo que el precio de BAC volverá a $1. AMPL, la moneda estable algorítmica de primera generación, fue diseñada de esta manera. la

A diferencia de AMPL, cuando el precio de BAC está por debajo de $1, los usuarios pueden usar BAC para comprar BAB de "bonos". El precio de BAB se fija a la segunda potencia de BAC. Por ejemplo, si el precio de BAC es $0,9, entonces el precio de BAB es 0,9*0,9, o $0,81, lo que equivale a comprar con descuento. BAC como poder adquisitivo será destruido para lograr un efecto deflacionario.

Si el BAC subsiguiente sube por encima de $1, el BAB (bono) en la mano del usuario se puede cambiar por BAC en una proporción de 1:1, y habrá una diferencia de precio en el medio, y el usuario puede ganar la diferencia.

Otro token, BAS, se utiliza como capital, que se puede obtener proporcionando liquidez a los dos pares comerciales BAC-DAI y BAS-DAI.Estas acciones se pueden ejercer después de que se emita BAC adicionalmente. Por cada emisión adicional de BAC, el sistema reembolsará primero el bono, y los usuarios pueden usar BAB 1:1 para cambiar por BAC adicional; el BAC restante se distribuirá a los tenedores de BAS como dividendos. la

De esta manera, apareció un ciclo en este sistema——

Los usuarios que desean obtener capital (BAS) deben realizar minería líquida, y la minería debe comprar BAC o BAS, lo que aumentará la demanda de las dos monedas (Nota: los 50,000 BAC iniciales están comprometidos por 5 monedas estables El grupo de compromiso para generar y completar la emisión inicial de BAC ha sido cancelada).

Cuando el BAC es superior a $1, los dividendos se distribuirán a los tenedores de BAS; si es inferior a $1, se producirá una deflación y se creará un espacio de arbitraje para los usuarios mediante la emisión de bonos BAB. Basis utiliza este método para garantizar que el precio de BAC se mantenga en alrededor de $1. la

IOSG Ventures, una institución de capital de riesgo en la industria del cifrado, hizo una analogía vívida, es decir, BAC, BAB y BAS se consideran el dólar estadounidense, los bonos del tesoro en dólares estadounidenses y las acciones de la Reserva Federal, respectivamente. Poniendo estos conceptos en él, encontrará que la emisión de acuñación de BAC es similar a la emisión de dólares estadounidenses.

Debido a los altos ingresos de la minería de liquidez temprana, Basis rápidamente se hizo popular una vez que se lanzó. Así como Uniswap ha dado lugar al nacimiento de una gran cantidad de intercambios AMM (Automatic Market Maker), muchos desarrolladores también han imitado a Basis y producido "discos de imitación" en diferentes redes de cadenas de bloques. Por ejemplo, hay Basis Coin y Mith Cash en Ethereum. , que son populares Hay Basis Gold en la cadena ecológica de monedas Heco, y USDX en la cadena EOS.

En opinión de IOSG Ventures, las monedas estables algorítmicas como Basis tienen las características de descentralización y resistencia a la censura. Ha creado una forma única de estabilizar el precio de la moneda, sin necesidad de hipotecar otros activos, aprovechando al máximo las características de búsqueda de ganancias de las personas y regulándola completamente por la voluntad del mercado y los algoritmos, y tiene la oportunidad de realizar una moneda estable verdaderamente descentralizada para la primera vez.

En el mercado de activos encriptados de hoy, los participantes se han dado cuenta de la fuerte demanda de activos como monedas estables en intercambios y cadenas de bloques. Sin embargo, las monedas estables existentes en el mercado tienen sus propias desventajas. Por ejemplo, USDT emitido de manera centralizada tiene el riesgo de opacidad y poca resistencia a la censura, mientras que la moneda estable DAI emitida mediante la promesa de otros activos tiene el defecto de una baja tasa de utilización de fondos causados ​​por el bloqueo de capital. La aparición de Basis parece permitir que las personas vean una nueva forma de generar monedas estables.

Algunas personas en la industria creen que el potencial de las monedas estables algorítmicas y los activos sintéticos algorítmicos es ilimitado. Dado que las monedas estables centralizadas están sujetas a una supervisión cada vez más estricta, la demanda de monedas estables algorítmicas puede aumentar significativamente e incluso convertirse en la opción principal.

Sin embargo, en la actualidad, las monedas estables algorítmicas como Basis todavía se encuentran en la etapa experimental, y la idealización del mecanismo de ajuste no puede mantenerse al día con la realidad del mercado. Por ejemplo, debido a los incentivos de minería de liquidez, la demanda del mercado ha aumentado y ha entrado en una etapa de burbuja. Incluso después de muchas rondas de rebase, el precio de muchas monedas estables algorítmicas sigue siendo superior a $ 1, lo que hace que las "monedas estables" no estén ancladas y sean extremadamente inestables.

Y cuando las recompensas disminuyen o desaparecen, o no ingresa capital nuevo al mercado, las monedas estables algorítmicas pueden experimentar riesgos sistémicos. Por ejemplo, cuando cierta moneda estable algorítmica cae por debajo de $1, el mercado no está dispuesto a convertirla en bonos, sino que la vende directamente, lo que puede hacer que la moneda estable entre en una espiral mortal y caiga rápidamente.

Ya hay precedentes. La moneda estable algorítmica BCC del "disco de imitación" Basis Coin ha caído a alrededor de $0,5. Hay rumores externos de que su equipo fundador aplastó el mercado y se escapó.Después de que el mercado perdió la confianza en él, la situación fue, naturalmente, que los fondos huyeron y su "sistema de autoequilibrio" fue destruido.

También hay un argumento que simplemente apunta la esencia de la moneda estable algorítmica al "disco de capital". De acuerdo con el mecanismo de este tipo de moneda estable, si desea obtener Efectivo (moneda estable), debe tener Acciones (equidad); para obtener Acciones, debe comprar Efectivo o comprar Acciones para comprometer la minería, que es más como crear de la nada "Necesidades internas".

Aunque IOSG Ventures considera los tres intereses simbólicos en la moneda estable algorítmica como dólares estadounidenses, bonos del tesoro en dólares estadounidenses y acciones de la Reserva Federal. Sin embargo, ya sea Efectivo, Bonos o Acciones, son esencialmente diferentes de los tres activos anteriores, no tienen plenos derechos de redención ni soporte de ganancias detrás de ellos, y dependen completamente de la inversión de capital de las generaciones posteriores. Por lo tanto, aunque las monedas estables algorítmicas tienen en cuenta la elasticidad de la moneda, esta elasticidad se basa en un juego de suma cero.

Sin embargo, el bloguero financiero "Ziyubit" cree que la moneda estable algorítmica es un experimento financiero matemático. Aunque es probable que falle sin el respaldo del banco del gobierno, no afecta el interesante proceso de este experimento financiero. En cuanto a la naturaleza de la moneda estable algorítmica, si se trata de un fondo o una innovación depende del ángulo desde el que se mire. "Veo un poco de BTC en base y el encanto de las matemáticas. Puede tener un lado de los fondos y un lado de la reforma de la moneda". la

Las monedas estables algorítmicas que quieren utilizar la naturaleza humana en el mercado financiero subestiman la complejidad de la naturaleza humana. La ola de monedas estables algorítmicas liderada por Basis sí ha traído una nueva tendencia de DeFi, pero este modelo aún se encuentra en etapa experimental y existen inconvenientes. En este momento, la entrada de fondos no descarta que sea un cañón. forraje para el "fallo de la prueba" y la "imitación" La aparición de un "disco" acelerará inevitablemente el proceso de explosión de la burbuja. Cuando los inversores participan en monedas estables algorítmicas, deben comprender el mecanismo en detalle y evaluar cuidadosamente los múltiples riesgos.

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