LSE Business Review: ¿Qué significa el liderazgo de CBDC de China para las empresas?

No es suficiente para que el Covid-19 y la guerra comercial trastoquen los negocios globales entre EE. UU. y China, se está produciendo otro cambio importante: el lanzamiento de la moneda digital soberana (es decir, emitida por el banco central) de China (CBDC). "Moneda digital" significa transacciones financieras que se registran en los libros de contabilidad de blockchain y se mantienen en billeteras digitales. Si bien Libra de Facebook y otras empresas de moneda digital están recibiendo más atención, en realidad es poco probable que las empresas privadas dominen las transacciones de moneda digital. En cambio, la moneda digital soberana, el sistema de "moneda digital/pago electrónico" (DC/EP) administrado por el banco central de China, el Banco Popular de China (PBoC), ha tomado la clara delantera en este espacio.

Aunque las monedas digitales de gestión privada están entrando en el mercado, los formidables obstáculos normativos, técnicos y de usuario impiden una adopción rápida y generalizada. Fuera de China, las monedas digitales adoptan la forma de "monedas estables" no reguladas que ofrecen empresas privadas. Sin embargo, estas monedas estables privadas están llenas de riesgos debido a la creciente amenaza de regulación. Además, no está claro si estas monedas estarán totalmente respaldadas por moneda fiduciaria. Estas razones por sí solas disuaden a muchas empresas y consumidores de usar la moneda. Los desafíos fundamentales de configurar una billetera digital y administrar claves digitales privadas también alejan a las personas de las monedas digitales.

En esta brecha de mercado, el DC/EP de China brinda confianza pública que las monedas digitales privadas no pueden obtener. DC/EP en sí es una moneda estable, respaldada por el renminbi legal 1:1 del Banco Popular de China. Su sistema sigue un sistema de "dos niveles". Primero y crucial, dado que es una moneda digital soberana, el Banco Popular de China es el único emisor. En segundo lugar, con el fin de distribuir la moneda rápidamente, el banco central optó por emitir DC/EP a través de bancos minoristas chinos e instituciones no financieras (por ejemplo, Alibaba, Tencent y UnionPay) con sólidas redes de pago móvil y luego distribuir la moneda a el público sólo por ellos. Las empresas de China están obligadas por ley a aceptar DC/EP como método de pago.

Las tenencias de un solo día de Grayscale Bitcoin Trust aumentaron en más de 7000 BTC durante dos días consecutivos: el 15 de octubre, hora del este, las tenencias de Grayscale Bitcoin Trust aumentaron en 8659 BTC y las tenencias totales alcanzaron los 465 196 BTC.

El crecimiento de la posición de un solo día del fideicomiso ha superado los 7.000 BTC durante dos días consecutivos. (AlCOIN)[2020/10/17]

Además de la legitimidad regulatoria, hay muchos factores que hacen de DC/EP la moneda digital más utilizada en el mundo: el historial de China de rápida innovación institucional; el apoyo público chino a la experimentación institucional; la presencia de las empresas chinas en el ecosistema digital; la fuerte competitividad en China y la capacidad de adaptarse rápidamente a instituciones y paradigmas tecnológicos cambiantes, y la gran cantidad de chinos que han adoptado rápidamente nuevas tecnologías digitales y que, de hecho, son líderes mundiales en la adopción de aplicaciones de pago móvil.

Aunque los bancos centrales de varios otros países también han estado investigando las monedas digitales, ningún país ha tomado la delantera en el desarrollo y lanzamiento de una CBDC de una escala similar a la de China (DC/EP se utilizará en todas las industrias del país). En primer lugar, a partir de mediados de 2020, DC/EP se puso a prueba en ciudades como Shenzhen, Chengdu, Suzhou y Xiongan en China, que pueden cubrir una población de más de 42 millones, superando la población total de Canadá. En otras partes de China, DC/EP se ha probado en las industrias de restaurantes y hoteles, y se han inscrito multinacionales extranjeras como McDonald's, Starbucks y Subway. Además, se han realizado pruebas de DC/EP en toda China para compensar a los empleados del sector público por sus gastos de viaje. Hay otras iniciativas piloto, como el compromiso de utilizar DC/EP en un próximo evento importante en Beijing.

Mientras tanto, el gobierno chino propuso recientemente la creación de una moneda digital regional basada en el yuan chino, el yen japonés, el won coreano y el dólar de Hong Kong, con DC/EP en su centro. La multimillonaria Iniciativa Belt and Road (BRI) de China proporciona una red para expandir DC/EP a nivel mundial.

Las empresas deben prepararse para el lanzamiento de DC/EP de dos maneras principales. Primero, deben asegurarse de tener la infraestructura adecuada para acomodar DC/EP, como billeteras digitales. Las asociaciones con custodios financieros de terceros también pueden ser útiles. En el lado positivo, las autoridades chinas pueden integrar DC/EP con billeteras digitales existentes que ya utilizan ampliamente muchas empresas en China, dado que la ley china requiere la aceptación de DC/EP para facilitar el rápido cumplimiento de las leyes y regulaciones de DC/EP (es decir, Alipay y WeChat Pay) para la integración.

En segundo lugar, es posible que las empresas deban explorar opciones de interoperabilidad al comerciar a través de las fronteras. Si DC/EP reemplaza el sistema actual dominado por los EE. UU. como un sistema de pago internacional, es posible que se requiera una acción a largo plazo.

Mientras tanto, las empresas que se preparen a tiempo para el lanzamiento de DC/EP en China podrían aprovechar algunas oportunidades importantes. Primero, como se mencionó anteriormente, la expansión de DC/EP facilitará la internacionalización del RMB. De esta manera, el renminbi brindaría una poderosa alternativa al actual sistema de pagos internacionales dominado por el dólar.

En segundo lugar, al facilitar las transacciones directas entre monederos digitales, DC/EP eliminará costos considerables de compensación y liquidación bancaria. En otras palabras, "el pago es liquidación" elimina la necesidad de un proceso de compensación y liquidación por separado.

En tercer lugar, DC/EP proporcionará a las empresas nuevas formas de recaudar fondos y realizar transacciones secundarias mediante la emisión de valores digitales y transacciones sin intermediarios en las bolsas. Los valores digitales son instrumentos financieros regulados, como acciones o bonos, cuyos detalles comerciales y de accionistas se registran en un libro mayor de blockchain. Como moneda estable, DC/EP se utilizará para reducir o eliminar los procesos de compensación y liquidación asociados con el comercio de valores digitales en bolsas secundarias. A su vez, esto hará que las herramientas financieras digitales sean más accesibles para empresas e inversores.

En cuarto lugar, el desarrollo de DC/EP promoverá la innovación en tecnología financiera, lo que dará como resultado productos híbridos que pueden utilizar tanto los mercados tradicionales como las monedas digitales. Cada vez surgen más productos estructurados innovadores en el mercado de divisas digitales, donde el activo subyacente es una moneda digital nativa, como Bitcoin, pero los rendimientos se basan en productos estructurados tradicionales. DC/EP servirá como un activo subyacente alternativo fiable en el futuro, estimulando así la creación de más productos financieros híbridos.

En quinto lugar, e igual de importante, es probable que aumente la demanda agregada debido a la implementación de DC/EP. La adopción de DC/EP permitirá al gobierno liberar rápidamente "fondos de inversión en el aire" al público sin necesidad de una cuenta bancaria. Esto permitirá que personas que antes no tenían fondos formen nuevos grupos de consumidores.

Por Jemma Xu, Dan Prud'homme

Fuente: LSE Business Review

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