Análisis de Uni V3: Qué cambios traerá la función de liquidez de agregación a LP

Título original: ¿Qué cambios traerá la función de liquidez agregada a LP | Uniswap V3 New Features Analysis Series 1

Como líder absoluto en el mercado DEX, la versión V3 de Uniswap atrajo la atención del mercado una vez que se lanzó. La nueva versión se centra en mejorar la función de creación de mercado y mejorar la eficiencia del uso del capital del proveedor de liquidez (LP). Entonces, para los LP que ya están familiarizados con el modo V2, ¿qué cambios les traerá la versión V3?

Sabemos que en la versión Uniswap V2, la liquidez proporcionada por todos los LP se distribuye uniformemente en una curva definida por x*y=k. Independientemente del tamaño del grupo de fondos, esta curva puede representar completamente todos los precios posibles y proporcionar liquidez ilimitada al mercado. Sin embargo, la distribución uniforme de fondos también reduce en gran medida la eficiencia de creación de mercado de LP. Especialmente cuando se trata de pares comerciales de monedas estables, alrededor del 99% de la liquidez en el grupo de fondos nunca se ha utilizado de manera efectiva. Además, la curva de transacción ineficiente también le da a Swap, que se enfoca en monedas estables como Curve, espacio para sobrevivir y desarrollarse.

La nueva versión finalmente va a resolver este problema.

En la versión V3, los LP podrán elegir activamente el rango de creación de mercado de acuerdo con sus propias expectativas de tendencias de precios. La fórmula matemática se puede expresar de la siguiente manera:

x*y=k(precio: P=x/y, P∈[precio límite inferior, precio límite superior])

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Se puede ver que el nuevo método de provisión de liquidez todavía usa la curva de precio simple original, y el cambio solo se refleja en el rango de valor limitado del precio P. Es equivalente a interceptar artificialmente un segmento de línea en la curva de precios original. El nuevo método de creación de mercado permite que los fondos de LP se agreguen completamente dentro del rango de la curva seleccionada.Si la tendencia de precios posterior cumple con las expectativas de LP, LP obtendrá así más ingresos por comisiones. Especialmente para pares de divisas estables, suponiendo que la fluctuación relativa del precio de las dos divisas no supere el 0,1 %, entonces, según la introducción oficial de Uniswap, en un estado ideal, a través de la concentración de liquidez, los ingresos por comisiones obtenidos por LP con los mismos fondos serán 4000 veces mayores que los de la versión anterior.

(Citado de Uniswap v3 Core)

Aunque solo se ha realizado un pequeño ajuste en la curva original, la versión V3 traerá grandes cambios a los hábitos de creación de mercado de LP. Será difícil que los LP lleguen al mercado de acuerdo con la proporción familiar del 50%-50%.

El contrato trimestral de 58COIN completó la séptima liquidación en el cuarto trimestre: según el anuncio oficial de 58COIN, su contrato trimestral ha comenzado la séptima liquidación en el cuarto trimestre de 2020 a las 17:58 de hoy, y la liquidación se ha completado, y el mecanismo de reparto no ha sido activado. Según la presentación oficial, sus contratos trimestrales tienen diseños y características únicas, como abrir posiciones con ganancias flotantes, posiciones bidireccionales, fijación de precios y liquidación de USDT y apalancamiento de hasta 150 veces. [2020/11/13 20:44:54]

Sabemos que en la versión clásica V2, LP proporcionará dos tokens para la creación de mercado al mismo tiempo, y el valor de los dos tokens debe ser igual, lo que muchas personas también resumen como el principio de creación de mercado del 50%. En la nueva versión V3, este proceso se ha vuelto mucho más complicado.

Para ilustrar mejor los cambios en la versión V3, tomaremos el par comercial ETH-USDC como ejemplo para el análisis a continuación.

Escena uno

El precio al contado de ETH es de $2000 y LP espera que el precio de ETH fluctúe lateralmente en el rango de $1900 a $2100, por lo que deciden crear un mercado en el rango de $1900 a $2100 para ganar tarifas.

De acuerdo con el nuevo algoritmo de V3, LP deberá pagar el equivalente de liquidez de ETH y USDC al acuerdo, como 5 ETH y 10 000 USDC, con un valor de mercado total de 20 000 dólares estadounidenses.

Se puede ver que dado que el precio al contado está exactamente en el punto medio del rango de precios de creación de mercado, no hay una diferencia obvia entre la operación de creación de mercado en la versión V3 y la V2 en este escenario.

Escena dos

El precio al contado de ETH ha aumentado a 2300 dólares estadounidenses, y LP todavía espera crear un mercado en el rango de 1900-2100 dólares estadounidenses. Dado que el precio al contado ya es más alto que el límite superior del rango de precios seleccionado por LP en este momento, LP tendrá que usar USDC para la creación de mercado en este momento.

Por supuesto, dado que el precio al contado es más alto que el rango de precios de creación de mercado, los LP no podrán obtener tarifas de manejo en este momento. Solo después de esperar a que el precio de ETH caiga gradualmente por debajo de $ 2100, los fondos de creación de mercado de LP se convertirán gradualmente de USDC a ETH y comenzarán a acumular ingresos por tarifas.

Escena tres

El precio al contado de ETH ha bajado a $ 1700, y LP todavía espera hacer un mercado en el rango de $ 1900-2100. Creo que los lectores ya pueden ver que en este punto LP necesita proporcionar liquidez al protocolo en ETH. Espere hasta que el precio de ETH suba a $ 1900 antes de que pueda comenzar a obtener ingresos por tarifas.

Puede observarse que la composición por monedas de la inversión de LP en fondos de creación de mercado depende de la posición relativa del precio al contado y el rango de precios de creación de mercado. Si el precio al contado está fuera del rango de precios de creación de mercado, todos los LP deben crear mercados en una sola moneda.

Si el precio actual está dentro del rango de precios de creación de mercado, LP debe proporcionar dos monedas para la creación de mercado. El proceso de cálculo específico es más complicado, por lo que no lo presentaré aquí.

Después de leer esto, es posible que algunos lectores ya quieran preguntarse, ¿significa que ya podemos realizar la creación de mercado unilateral en V3?

En mi opinión, no se puede entender de una manera tan simple. La creación de mercado unilateral a menudo significa que la moneda que depositó al crear el mercado seguirá siendo la misma moneda cuando la retire. En la versión V3, aunque en algunos casos especiales, LP puede hacer un mercado en una sola moneda, pero al retirar liquidez, la relación de las dos monedas dependerá completamente del precio al contado en el punto de retiro.

Continuamos analizando el escenario en el Escenario 2. Si el precio de ETH ha bajado a $2,000 cuando LP retira liquidez, LP obtendrá la mitad de ETH y la mitad de USDC. Si el precio baja a $1,700 al retirar, todos los fondos que retire LP serán en ETH.

Quizás ya haya sentido que en la versión V3 de creación de mercado, LP asumirá más riesgos de cambios de moneda. En las palabras con las que estamos más familiarizados, la pérdida transitoria soportada por LP se ha vuelto más grande. Este tema es muy importante, y lo analizaremos en detalle en artículos posteriores.

Del análisis anterior, se puede ver que hacer un mercado en V3 ya no es una operación simple como ganar dinero sin pensar en V2. Si desea convertirse en un LP V3, primero debe tener una expectativa clara de la tendencia del precio y, al mismo tiempo, ajustar sus posiciones de creación de mercado de manera oportuna de acuerdo con los cambios del mercado. Todo ello hará de LP un trabajo que requiera más conocimientos profesionales.

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