¿Después de que la caída de Bitcoin desencadenara una ola de compras desde abajo?

Nota: El autor original es CHECKMATE, analista de datos en glassnode.

La semana pasada, Bitcoin experimentó mucha volatilidad. Antes de la muy esperada cotización directa en Coinbase, el precio de BTC alcanzó un máximo histórico de $64 717. Sin embargo, esto duró poco. Para el domingo, Bitcoin se desplomó a $52 829 en un período breve. de tiempo En el punto más bajo, la caída alcanzó -18%.

Hay muchas narrativas en el mercado que intentan explicar esta volatilidad, como "la cotización de Coinbase es menor de lo esperado", "el poder de cómputo de la red de Bitcoin se ha desplomado en más del 40%" y "miles de millones de dólares en liquidación apalancada". Esta semana, evaluaremos los datos detrás de estas narrativas y exploraremos nuevas tendencias aceleradas que pueden estar dominadas por jugadores minoristas en el mercado de Bitcoin.

Una de las principales narrativas en torno a la venta masiva del domingo es que el mercado se asustó por una fuerte caída en la tasa de hash de la red (aunque la venta masiva del domingo ocurrió más tarde que el cambio en la tasa de hash, por lo que es poco probable que la venta masiva de hash fuera el principal impulsor). ). Se informa que la caída en el poder de cómputo comenzó tarde el 15 de abril debido a cortes de energía y accidentes en minas de carbón en la región de Xinjiang en China, una de las principales áreas para la minería de Bitcoin.

Se informa que el tiempo promedio de intervalo de bloque de Bitcoin (el objetivo de dificultad del protocolo es de 600 segundos) comenzó a aumentar más tarde el día 15 y alcanzó un pico de más de 1300 segundos (21,6 minutos) dos días después. Desde entonces, el poder de cómputo de toda la red de Bitcoin ha comenzado a recuperarse y el tiempo de intervalo de bloque promedio se ha acelerado a 1000 segundos (16,67 minutos).

El impacto en el poder de cómputo de toda la red de Bitcoin es desde el punto más alto de 203,37 EH/s hasta el punto más bajo de 114,27 EH/s. Alrededor del 43,8 % del poder de cómputo se desconectó repentinamente. Hasta ahora, el poder de cómputo de Bitcoin se ha recuperado un 33%, unos 151,97 EH/s.

Cabe señalar que la potencia de cómputo no se conoce claramente, pero se estima en función de la dificultad de minería actual y el intervalo de bloque observado. Dada la variación natural entre bloques, especialmente en períodos cortos, no es raro que las estimaciones de la tasa de hash varíen entre diferentes fuentes y en diferentes escalas de tiempo.

Actualización del 20 de abril: según estimaciones adicionales de mineros chinos que se enteraron del incidente, el incidente provocó una caída del 20 % al 25 % en la potencia informática de toda la red de Bitcoin, lo que indica que existen diferencias naturales en las estimaciones de potencia informática. A corto plazo.

Como es habitual en el mercado de Bitcoin, el apalancamiento excesivo desaparece durante las rápidas oscilaciones de precios, y esta semana no fue la excepción. Muchos comerciantes aumentaron su exposición apalancada en la última semana, probablemente en previsión de la cotización directa de Coinbase y, como resultado, el riesgo de liquidaciones apalancadas acumuladas en el sistema.

El interés abierto en las principales bolsas de derivados alcanzó un máximo histórico de 27.400 millones de dólares la semana pasada cuando el precio de bitcoin subió a nuevos máximos, y el domingo por la tarde se alcanzaron unos 4.900 millones de dólares en contratos de futuros. -apagado.

Entre ellos, la liquidación larga de Binance, BitMEX y OKex alcanzó un máximo de 1.847 millones de dólares estadounidenses, que es casi el doble (+95%) del máximo de liquidación establecido el 22 de febrero. Vale la pena señalar que el mercado de derivados de Bitcoin liquidó el apalancamiento excesivo muy rápidamente y todo el evento de liquidación se completó dentro de una ventana de una hora.

La tasa de financiación del contrato perpetuo cayó una vez a un valor negativo de -0,017%, estableciendo un nuevo mínimo de ciclo en esta ronda de mercado alcista, mientras que la tasa de financiación de futuros anterior se restableció a cero o ligeramente negativa, lo que indica que el apalancamiento se ha lavado. a gran escala, lo que suele ser positivo para los precios en las semanas siguientes.

En términos de datos en cadena, el indicador SOPR de titulares a corto plazo (STH) también se ha restablecido por debajo de 1.0, el más notable desde que Bitcoin cayó a $ 29,000 en enero. Este indicador rastrea la ganancia o pérdida de la transferencia de divisas en la cadena. Cuando el indicador SOPR es superior a 1.0, indica una ganancia, mientras que menos de 1.0 indica una pérdida. cielo).

Dado que el indicador SOPR del tenedor a corto plazo ha caído por debajo de 1,0, esto sugiere que algunos nuevos tenedores han perdido mucho durante esta caída. Sin embargo, el indicador SOPR más bajo también muestra que los nuevos tenedores rentables no han sido sacudidos, lo que indica que el mercado es relativamente fuerte.

De manera similar a las tasas de financiación de contratos, restablecer el indicador SOPR históricamente ha sido positivo para los precios en los mercados alcistas.

Después de mirar las monedas antiguas, podemos ver que tanto el indicador CDD como el indicador de inactividad han subido ligeramente esta semana, pero ambos permanecen dentro del rango relativamente estable establecido desde mediados de enero. Ambas métricas rastrean la antigüedad de las monedas gastadas, y ambas métricas aumentan a medida que las monedas más antiguas se mueven en la cadena de bloques. Esta es una tendencia a tener en cuenta, ya que cualquier tendencia alcista fuerte podría ser una señal de que las monedas más antiguas están comenzando a obtener ganancias de manera más significativa.

El indicador SOPR del titular a largo plazo cuenta una historia similar y muestra que a lo largo de marzo y abril, la moneda antigua ha estado obteniendo ganancias (y embolsándolas). Los picos intermitentes en la métrica SOPR del tenedor a largo plazo indican que los tenedores a largo plazo están obteniendo ganancias, lo que puede aumentar el suministro de liquidez a medida que las monedas inactivas se reactivan en circulación.

Sin embargo, en la ola de ventas masivas del fin de semana pasado, los tenedores de divisas a largo plazo no entraron en pánico y optaron por esperar y ver.

Como resultado, el indicador SOPR del titular a largo plazo también ha regresado a mínimos relativos, visto por última vez en la parte inferior de Bitcoin a $ 43,000 a fines de febrero.

Un riesgo potencial asociado con la venta masiva del fin de semana pasado es una caída en el precio de Bitcoin a $ 53,500, lo que implicaría una caída en la capitalización de mercado de Bitcoin por debajo de $ 1 billón.

Posteriormente, Bitcoin se recuperó con fuerza y ​​cerró en $56 163, muy por encima del punto crítico de $53 500. Esto lleva al mercado de vuelta a un grupo de volumen fuerte. A partir de ahora, BTC equivalente al 14,32% del suministro circulante se ha movido por encima de $ 53,500.

Las entregas anteriores discutieron cómo estos grupos de volumen de transacciones en cadena podrían brindar un fuerte apoyo y ayudar a justificar la valoración de $ 1 billón (como lo es actualmente). En esta zona de soporte de $1 billón, 1,189 millones de BTC se mueven por encima del precio de $53 500 pero por debajo de $57 000, lo que equivale al 6,37 % del suministro circulante.

Sin embargo, algunas de estas monedas podrían convertirse en suministro indirecto si el sentimiento del mercado se vuelve negativo. Como tal, este perfil de volumen, junto con las métricas que rastrean el comportamiento de gasto de monedas antiguas, son métricas clave en la cadena para vigilar durante los períodos de corrección del mercado.

La tendencia de participación minorista en el mercado continuó acelerándose esta semana a medida que el crecimiento de nuevas direcciones en cadena continuó su aumento parabólico. Definimos el crecimiento de una entidad de red como el cambio en grupos de direcciones independientes que crean (nuevos UTXO) y queman (monedas gastadas).

Antes de noviembre de 2020 (antes de que Bitcoin superara los $20 000), el crecimiento neto de las direcciones únicas de Bitcoin era relativamente estable y, desde entonces, hemos visto un aumento parabólico en la cantidad de nuevas direcciones, y se alcanzó un nuevo máximo a principios de esta semana.

Si examinamos el tamaño promedio de los nuevos UTXO creados en la cadena, podemos evaluar el "tamaño de inversión típico" de los nuevos participantes. Podemos ver que durante la fase de acumulación a finales de 2020, la mediana de UTXO fue de alrededor de 1 millón de Satoshi (0,01 BTC), lo que equivalía a $90-$120.

Con el precio de Bitcoin y el crecimiento neto de la entidad moviéndose hacia arriba, el valor medio de UTXO se redujo a 300 000 a 400 000 satoshis (disminución del 66 %), pero el valor de la moneda fiduciaria aumentó a $ 180 a $ 220 (un aumento de 2x), lo que demuestra que el poder adquisitivo de BTC ha aumentado en aproximadamente un 600%.

Finalmente, la especulación minorista parece estar en aumento, como lo demuestra el reciente rendimiento superior de muchas altcoins. Entre ellos, Binance es uno de los lugares de negociación más populares para los inversores minoristas y, entre todos los principales intercambios, su entrada de BTC es la más obvia.

El saldo de BTC en poder de Binance ha estado creciendo constantemente desde que el precio de Bitcoin superó los $20 000, pero se ha acelerado en las últimas dos semanas, lo que sugiere una mayor especulación minorista.

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